土地增值税是什么信号

　　尽管土地增值税并未对股市形成实质性影响，但是由政策带给股市的瞬间强力冲击仍然让人心有余悸。

　　“目前的土地增值税清算政策传导了一个调控的信号。”中信证券在日前发布的一项研究报告中指出，房地产行业目前正进入宏观调控的前夜，需要高度注意风险。

　　以上海证券交易所房地产分类指数为例，去年2006全年飙升159%，涨幅超过了上证综合指数同期的130%。国泰君安证券分析师于洋表示，经过近期上涨之后，地产类股票价格已接近历史高位，在这种情况下，任何负面消息都将成为投资者获利回吐的理由。

　　但摩根士丹利前亚太区首席经济学家谢国忠撰文表示，基金经理们手中的钱仍然很多，中国内地的投资渠道依然很窄，依靠一两个政策无法改变资本市场格局，现在还看不出政府消除泡沫的真正决心。

　　管理层的态度似乎也很微妙，既要严征土地增值税，同时也不愿伤及股市。

　　事实是，土地增值税根本就非新开税种。据曾参与增值税课题研究的复旦大学管理学院教授谢百三介绍，始征于1994年的土地增值税，是为了调控1992年—1993年第一轮房地产过热而制定的。但后来由于各地发展房地产业的需要，在实际征收中，仅按出售商品房收入1%-2%的比例进行了预征，部分地区甚至尚未开始预征。

　　“此次清算的力度之大前所未有，他们显然知道这么高的税率，对房地产企业的盈利意味着什么。”北京一位不愿透露姓名的开发商说。

　　据中银国际分析机构测算，土地增值税对盈利在30%以上的房地产上市公司较为不利。按照33%所得税率计算，预计利润率将下跌0.03至2.63个百分点，纯利受影响比例约在9%~15%范围内；毛利率逾50%的高档项目利润率将减少24%；只有毛利率低于30%的影响很小。

　　随着政策面、管理层意见逐渐明朗，有越来越多的机构转入了高度戒备状态。