２００５年以来，我国在外汇体制、利率市场化和国有商业银行改制上市等方面取得了较大突破，构成了金融改革开放领域中的三道亮丽风景线。但随着我国对ＷＴＯ承诺开放金融市场时限的日益临近，近年来我国金融体系中暴露的某些突出问题也不能不令人深感忧虑，如国家外汇储备的保值增值，大量国内优质企业纷纷到海外上市导致国内资本市场边缘化，以及对外开放过程中的国家金融主权和金融安全等问题。这些都是在新的金融开放形势下出现的新问题，都应该放在对目前新的历史背景进行深刻认识的基础上予以妥善解决。

　　我国已经步入资本过剩时代

　　在改革开放初期，由于刚刚开始告别“短缺经济”，国民经济运行表现为商品、资本、技术和人才等全方位的短缺特征，其中“资本短缺”是经济发展中的主要矛盾。因此，我国必须积极推行“吸引外资”的政策，因而各级政府都把利用外资视为一项重要的政绩考核指标。步入新的世纪，我国金融经济形势发生了翻天覆地的变化，其显著标志就是彻底告别了“资本短缺”，从而走向“资本过剩”时代。

　　目前，我国银行体系有９万多亿元人民币的过剩流动资金，加上国家８０００多亿美元的外汇储备，实际上有近１６万多亿元人民币的资金没有得到有效利用，闲置资金规模占我国全部金融资产规模的４５％，这表明金融资源浪费已经相当严重。就国内银行体系９万多亿元的非信贷资产而言，其使用主要是存于中央银行和持有货币市场金融工具，名义收益率不到２％，不能对冲银行吸收一年期存款２．２５％的成本，若考虑２００５年１．８％的ＣＰＩ增长因素，我国银行机构这部分资金的实际收益率应为负值。

　　就我国８０００多亿美元的外汇储备而言，其名义收益率在４．５％左右，若考虑中央银行为了对冲外汇占款发行央行票据所支付的大约２％的成本，我国外汇储备的实际收益才２．５％，若减去２００５年２％的人民币升值，实际收益率仅为０．５％，再考虑２００５年１．８％的ＣＰＩ增长因素，外汇储备的投资收益率也是负值。

　　与这种金融资源配置低效率形成鲜明对比的是，数以千万计的中小企业融资需求得不到应有的满足，而一些国有背景的大型企业由于能够较容易地获得廉价的银行信贷资金，因此导致某些领域的投资过热、投资效率低下和经济结构失衡。在这种背景下，各级政府部门互相攀比，大搞“招商引资”运动，国有企业纷纷到“海外上市”，不仅加剧了国际资本流入，客观上也推动了人民币汇率升值，增加了政府宏观调控的难度。