紧缩政策加息18天之后，央行又举起存款准备金这把调控巨斧。央行昨天宣布自4月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后的商业银行存款准备金率为10.5％。 　　

　　今年第三次提高准备金率这是2007年以来央行第三次上调存款准备金率，距离上次（2月25日）仅一个多月的时间，距上次加息（3月18日）更是仅有18天。 　　

　　包括此次上调，自2006年7月以来，央行已经6次上调金融机构的存款准备金率，累计上调3个百分点。此外还3次上调金融机构贷款利率，2次上调金融机构存款利率。 　　

　　“虽然预料央行会调整存款准备金率，但是没想到会这么频繁。”中信证券宏观经济分析师马青说。他和中国国际金融公司首席经济学家哈继铭认为，这次调整是因为3月份的贸易顺差数据和信贷增长太大。 　　

　　央行早已意识到银行在年初放贷冲动较大，并在年初频繁使用上调存款准备金、发行定向票据等手段，但是泛滥的流动性并没有得到有效地控制。2月份的贸易顺差也达到238亿美元，同比激增了近10倍，创历史第二。今年前两个月银行信贷数据疯狂上涨，2月份人民币信贷增长高达17.2％，增幅比上月高出1.2个百分点，前两个月银行已新增贷款逾9800亿，以新增贷款2.9万亿的全年目标计算，前2个月就完成了34％的指标。 　　

　　即便如此，企业贷款需求仍未得到充分满足。央行2007年第一季度银行家问卷调查显示，一季度的贷款需求景气指数达到了67.9％，仅次于2004年第1季度68.9％的历史最高水平，其中制造业贷款需求景气指数最高，表明来自制造业企业的贷款需求旺盛。 　　

　　央行昨天也指出，将综合运用多种工具加强银行体系流动性管理，保持流动性水平基本适度，防止货币信贷过快增长，引导金融机构优化信贷结构。 　　

　　专家预计紧缩政策方向不会变“调整存款准备金对解决流动性问题只能治标不能治本，这次绝对不是央行今年最后一次调整，央行还会有更为密集的紧缩性措施，央行今年还将有3次上调存款准备金率。”哈继铭说。 　　

　　对于央行未来的政策趋向，专家一致认为仍将坚持紧缩的货币政策。马青认为，今年央行紧缩型的货币政策趋向是不会变的，可能再次调整存款准备金率。 　　

　　信建投证券首席宏观分析师诸建芳也表示，从趋势看，后面央行还会继续采取控制流动性泛滥的措施，包括上调存款准备金率、公开市场炒作、发行定向票据以及外汇投资公司。 　　

　　不过，哈继铭认为，流动性泛滥的根源是目前外汇管理体制下的外部输入加快导致基础货币投放加速。前两个月实际FDI金额97.09亿美元，同比增长13.04％，增幅较上年加快近9个百分点，2007年1月份的外汇占款增加额为3131.99亿元人民币，同比增幅高达12％。过剩的流动性除了刺激银行信贷过度反弹，推动固定资产投资走高，更大量地涌入境内资本市场及房地产市场等，导致资产价格大幅上扬。 　　

　　“目前企业的投资回报率远远高于利率水平，不调高利率则无法抑制企业强烈的投资欲望。”哈继铭说。他认为提高利率和放宽汇率波动空间才是更长远的抑制信贷、投资冲动的办法。此外，央行加息也存在直接压力，目前粮食价格压力对CPI上涨的影响比预计更持久，哈继铭预计3月份CPI甚至有超过3％的可能。 　　

　　哈继铭表示，央行很可能在4-5月份再度加息，下半年还会再次提高利率水平。（本报记者 苏曼丽）