- 摩根斯坦利报告称华视传媒股价有40%上涨空间
- 来源:腾讯
- 北京时间10月27日消息，国际投行摩根斯坦利日前发布分析报告称，给予华视传媒（NASDAQ:VISN）股票“增持”评级，其目标股价预计为17.5美元每股，这意味着，华视传媒股价还有40%左右的上涨空间。
以下是摩根斯坦利报告内容摘要：
给予华视传媒（NASDAQ:VISN）“增持股份 (Overweight) ”的评级，而且，根据DCF（现金流量折现法）计算，我们认为，华视传媒的目标股价应为17.5美元每股美国存托股份（ADS），这就意味着华视传媒的股价还有40%左右的上涨空间。作为中国公交广告的领导企业，华视传媒占据着“情境垄断（situational monopoly）”地位。我们之所以得出这一结论，主要是基于以下两点原因：
（1）华视传媒的移动电视网络覆盖了中国17个主要城市（包括所有的一线城市），而且其中70%以上的合同均为排他性合同。
（2）它能够从本地电视台实时获取内容，这就使其广告预算可以横跨电视广告和户外广告两个领域。这两类广告的预算占据了整个中国广告市场的半数以上的份额。
与竞争对手的差异：
（1）华视传媒的非广告内容（主要是股价和新闻）要比白马户外传媒（Clear Media）的静态内容和分众传媒纯粹的广告内容更具吸引力
（2）华视传媒的销售额有60%来自于电视广告，而其主要竞争对手的销售额则几乎全部来自于户外广告。
（3）华视传媒的广告价格较低，而且每年都为广告主提供约10%的让利，因此他们从营业杠杆中获得了较高的收益。其广告费仅为分众传媒的20～40%。
（4）华视传媒的合同期更长，为4～12年，而分众传媒和航美传媒则分别为1～3年和3～5年。
（5）华视传媒充分利用了封闭环境中的闲散时间。在其所覆盖的城市中，约有40～50%的居民每天都要花费30分钟以上乘坐公交车，而分众传媒的电梯广告所利用的时间仅为2～3分钟。
宏观经济放缓所带来的挑战和政策风险：
（1）根据我们的预测，中国的广告支出将会由2008年的30～35%下降到2009年的15%左右。
（2）华视传媒的竞争对手仍然占据中国移动电视广告60%左右的市场份额。
（3） 华视传媒所覆盖的人群的购买力要低于航美传媒和分众传媒。
（4） 华视传媒的非广告内容有可能面临政策性风险。
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